轻工制作职业2020Q2战略:建材家居边沿改进 Q2布局正当时!

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  出资关键

  展望Q2,咱们继续主张三个思路进行装备:

  1、成绩为王,主张装备全年生长确认的必需消费。

  1)日子用纸:遭到疫情的影响最为可控,疫情催化需求旺盛的大环境下,3月以来各日子纸企的经销途径已连续展开补库;中顺洁柔电商出售体现亮眼、“太阳”品牌及个股新品开辟顺畅、子公司展开口罩出售,继续引荐!此外主张重视途径去库存获得成效、成绩边沿向好的恒安世界。

  2)烟草:1-2月工业企业的产销数据杰出,因为烟草公司实践复工较晚、相应企业库存现已耗费充沛,因而工业链Q2出产订单补库到来确实认性很强,利好劲嘉股份(传统烟标优势龙头,新式烟草与云南中烟协作深化)、集友股份(烟标事务新增中标较多、新式烟草薄片研制抢先)订单修正,主张重视。

  3)文具:同心集团好视通事务获益于线上工作需求旺盛、B2B受影响有限,全年生长性依然较强,主张重视;Q2复学布景下晨光文具成绩有望环比改进,且公司深耕传统途径布局、九木杂物社零售业态获得较好体现,长时间引荐!

  2、机会与应战并存,重视家居、造纸龙头的格式演化。

  1)零售家居:Q1受疫情影响1-2月家具零售额142亿元(-33.5%),居家日子对应2月我国互联网人均运用时长同比增加37.4%,家居MCN直播带货的形式逐步成为抢手营销手法,推动新一轮获客形式变迁的一起大品牌的马太效应或更明显(线下体会缺失、品牌依赖度提高),看好把握中心KOL资源竞赛力最强、整装/二代全屋定制继续推动的尚品宅配,整装大家居形式渐至佳境的归纳优势龙头欧派家居、索菲亚;软体龙头顾家家居、敏华控股短期仍面对海外疫情压力,但内销零售活跃发力,主张重视。

  2)造纸:文明纸及白卡纸因为竞赛格式较好、联合限产保量,对应细分纸种价格平稳;在废纸及原纸价格的剧烈动摇中小箱板纸企的生存环境愈加困难,Q1继续被迫出清。引荐博汇纸业(工业格式优化+限塑令获益)、太阳纸业(Q2学汛需求边沿修正,本身产能投进生长性较强),重视晨鸣纸业。

  3、从边沿改进的思路布局复苏弹性,建材家居首选。

  1)建材家居:Q1受疫情影响楼盘竣工交给拖延,1-2月住所竣工面积同比下滑24%(19年12月为20.7%),连累精装家具的季度体现。跟着全国房屋建筑和市政工程项目逐步开工(到3月8日开工率已达到58.15%),咱们以为疫情往后板块可作为内需反弹的首选,引荐规模化优势杰出的瓷砖龙头帝欧家居,重视江山欧派(B端木家世一大品牌)、大亚圣象(工程地板高增,轻视值具吸引力)、蒙娜丽莎(藤县基地产能开释)、皮阿诺(厨柜B端占比最高的弹性标的)、志邦家居、金牌厨柜。

  2)包装:主张布局部分国内消费为主、下流需求有望复苏的工业链标的,例如奥瑞金(成绩估值均处于底部,获益于二片罐职业景气向上)。

  危险提示:原材料价格上涨,房地产调控超预期,汇率大幅动摇。

(文章来历:东吴证券)



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