野村:美股暴力反弹仅仅一场大规模的“空头结利”

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在美联储推出无限量QE那一天,美国股市就像是1929年和1987年相同触底了,本周一的反弹好像也和当年相同微弱。

那么,美股是否重演当年的走势呢?

野村证券量化策略师高田正良(Masanari Takada)以为,股市周一的这波暴力反弹只不过是一场大型的空头平仓罢了。

周一美国三大股指涨幅均超越7%,道指暴升逾1600点,创下有史以来第三大涨幅。有评论称,这是美股历史上第二大空头结利。

商场普遍以为这与欧洲和美国的疫情呈现企稳预兆有关。

高田正良以为,商场关于疫情的忧虑好像并没有消除,只不过疫情重灾区的感染者数量趋于放平缓行将到达高峰期的好消息令严重心情有所减缓。

野村的研讨显现,现在美股的商场心情仍然处于深度负值区间,只不过最近有所收窄(下图)。

因而,“最好以为股市上涨在很大程度上是由技能面驱动的。”高田正良称。

谁是平空主力?

依照高田正良的剖析,这波被挤走的空头仓位首要是CTA基金的头寸。

而CTA平空仓则是由于投机者最近做逆势买卖引发了平空单。在投机者中,以肯定报答对冲基金和事情驱动型对冲基金为主,他们都擅长在严重机会呈现时做短线。

高田正良弥补说,鉴于之前就预料到CTA基金或许会退出美股期货空头头寸,这种反弹原本就注定会发作。

他估计,CTA现在持有的标普500指数期货净空头仓位或许比4月3日峰值时期削减了20%左右。

道指期货的状况也与此相似。高田正良估计,CTA累计已建立了相当可观的净空头头寸,但与规范普尔500指数期货相同,在周一大涨时,空头头寸削减约11%。假如CTA持续被挤出空头头寸,道指或许升至24000点左右。

期货商场相同如此。高田正良以为CTA正在回补大多数首要农产品期货商场的空头仓位。事实上,CTA现已在CBT小麦期货和CBT豆粕期货上转为净多头。

为什么这很重要?由于正如高田所说,就小麦价格和豆粕价格而言,投资者不只应重视根本面的影响,还应重视期货商场上趋势买卖投资者的活动。

反弹能坚持吗?

假如这次反弹只是是由于空头获利了断,就会发生一个疑问:一旦这个进程完毕,股市的上涨气势还能坚持吗?

在短期内,高田正良以为假定CTA持续平空仓,则标普500指数有望回升至2700点邻近。但事实上,标普500指数周二收低于2659.41点,标明CTA的平空仓现已完毕了。

对此,高田正良给出的应对主张是:

最好防止把长时间根本面的判别投射到当时的商场上。



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